Vue d’ensemble

La semaine aura confirmé une chose : les marchés restent solides, mais deviennent de plus en plus sensibles aux taux et aux données macroéconomiques.

Après un début de semaine hésitant, Wall Street a retrouvé de l’élan mercredi, puis surtout jeudi avec un puissant rebond des indices.

Mais vendredi, le rapport sur l’emploi américain est venu changer la dynamique.

Les États-Unis ont créé 162 000 emplois en août, nettement au-dessus des attentes qui se situaient autour de 56 000. Le taux de chômage s’est établi à 4,1 %.

Une bonne nouvelle pour l’économie américaine.

Mais pas nécessairement pour les marchés.

Un marché du travail plus résistant peut donner davantage de marge à la Fed pour maintenir ses taux à un niveau élevé.

Et c’est précisément là que les taux reprennent le contrôle.

Wall Street : un rebond qui reste fragile

Après deux séances de baisse en début de semaine, les marchés ont retrouvé de la vigueur.

Jeudi, le mouvement s’est nettement accéléré avec une progression de 1,06 % pour le S&P 500, 1,40 % pour le Nasdaq et 1,18 % pour le Dow Jones.

Mais le rapport sur l’emploi publié vendredi a rapidement calmé l’enthousiasme.

Les indices ont terminé la séance dans le rouge.

Le S&P 500 a reculé de 0,38 %, le Nasdaq de 0,29 % et le Dow Jones de 0,51 %.

Au final, la semaine reste quasiment stable.

Clôture de vendredi :

S&P 500 : 7 718,60 points
Nasdaq Composite : 26 506,99 points
Dow Jones : 53 414,25 points

Performance hebdomadaire :

S&P 500 : +0,09 %
Nasdaq : +0,40 %
Dow Jones : -0,27 %

Le marché n’a donc pas décroché.

Mais il n’a pas non plus réussi à transformer son rebond en véritable accélération.

Les taux reprennent le contrôle

C’est probablement le principal message de cette semaine.

Le rapport sur l’emploi a montré que le marché du travail américain reste suffisamment robuste pour compliquer le scénario d’une détente rapide de la politique monétaire.

Les investisseurs doivent désormais composer avec deux forces opposées.

D’un côté, une économie américaine qui continue de résister.

De l’autre, des taux qui pourraient rester élevés plus longtemps.

Lorsque les rendements obligataires remontent, les valorisations élevées des valeurs technologiques deviennent naturellement plus difficiles à défendre.

Le marché reste donc suspendu à une question :

La Fed pourra-t-elle réellement assouplir sa politique sans relancer les tensions inflationnistes ?

Technologie : toujours solide, mais plus vulnérable

Le Nasdaq termine encore la semaine dans le vert.

Mais derrière cette performance se cache une réalité plus nuancée.

Les investisseurs continuent de croire au potentiel de l’intelligence artificielle et des grandes valeurs technologiques.

Cependant, les niveaux de valorisation restent élevés.

Et lorsque les taux remontent, le marché devient beaucoup moins tolérant aux mauvaises surprises.

La technologie peut donc continuer à progresser.

Mais elle devra désormais justifier chaque niveau de valorisation.

Bitcoin : la résilience reste au rendez-vous

Le Bitcoin a une nouvelle fois montré sa capacité à absorber les mouvements de marché.

Après avoir évolué autour de 79 000 dollars en début de semaine, le BTC a accéléré et dépassé temporairement les 82 000 dollars jeudi.

En fin de semaine, il évoluait autour de 80 713 dollars.

Depuis la clôture de référence du 28 août, le Bitcoin affiche ainsi une progression d’environ 4,3 %.

Le signal reste intéressant.

Les actions hésitent, les taux remontent, mais Bitcoin conserve une certaine force.

La question est désormais de savoir si cette résilience peut se transformer en véritable nouvelle impulsion haussière.

Or : une correction sous pression

L’or a également été confronté à la remontée des taux.

Les futures sur l’or ont terminé vendredi autour de 4 479 dollars l’once, avec une baisse d’environ 1,33 % sur la séance.

La remontée des rendements obligataires constitue actuellement un frein pour le métal précieux.

Mais la tendance de fond reste différente.

Les investisseurs continuent de surveiller l’or comme protection potentielle contre l’inflation, les risques géopolitiques et l’incertitude monétaire.

La correction actuelle ne signifie donc pas nécessairement que la tendance haussière de long terme est terminée.

Les chiffres de la semaine

S&P 500 : +0,09 %
Clôture : 7 718,60

Nasdaq Composite : +0,40 %
Clôture : 26 506,99

Dow Jones : -0,27 %
Clôture : 53 414,25

Bitcoin : environ 80 713 dollars en fin de semaine
Performance depuis le 28 août : environ +4,3 %

Gold Futures : environ 4 479 dollars l’once
Performance vendredi : -1,33 %

Créations d’emplois aux États-Unis : 162 000
Taux de chômage : 4,1 %

Ce qu’il faut retenir

Cette semaine n’a pas été celle d’un grand mouvement de marché.

Elle a plutôt été celle d’un rééquilibrage des anticipations.

Les investisseurs doivent désormais composer avec une économie américaine qui continue de résister, alors que les taux restent suffisamment élevés pour limiter le potentiel d’expansion des valorisations.

Le marché n’est donc pas baissier.

Mais il n’est clairement plus dans un environnement où tout peut monter en même temps.

Ce que je surveille

🔘 Les rendements obligataires restent le principal baromètre.

🔘 Une nouvelle accélération des taux pourrait rapidement peser sur les actions de croissance.

🔘 La Fed sera également au centre de l’attention. Les prochaines données d’inflation et d’emploi seront déterminantes pour les anticipations concernant la politique monétaire.

🔘 Le Nasdaq reste un indicateur clé. Le secteur technologique demeure le moteur du marché, mais également l’un des segments les plus sensibles à une remontée des taux.

🔘 Du côté du Bitcoin, la capacité du BTC à maintenir durablement la zone des 80 000 dollars sera importante pour déterminer la prochaine phase du mouvement.

🔘 Enfin, l’or devra montrer si cette correction constitue simplement une consolidation ou le début d’un mouvement plus profond.

La leçon de la semaine

Un bon chiffre économique n’est pas forcément une bonne nouvelle pour les marchés.

C’est probablement la meilleure illustration de cette semaine.

Une économie américaine plus solide signifie moins de risque de récession.

Mais elle peut également signifier moins d’urgence pour la Fed de baisser ses taux.

Et lorsque les taux restent élevés, les investisseurs doivent revoir leurs exigences en matière de valorisation.

Dans le marché actuel, il ne suffit donc plus de regarder si l’économie va bien.

Il faut également regarder combien coûte l’argent.

Et pour septembre, cette variable pourrait faire toute la différence.

Les marchés bougent. Les fondamentaux expliquent pourquoi.

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