Vue d’ensemble
Le marché a rebondi. Mais les taux viennent déjà rappeler qu’il est trop tôt pour crier victoire.
La semaine du 24 au 28 août 2026 aura marqué un net changement d’ambiance après la correction de la semaine précédente.
Wall Street a retrouvé de l’élan, porté principalement par les résultats de Nvidia, qui ont une nouvelle fois confirmé la puissance du cycle de l’intelligence artificielle.
Le Nasdaq a repris le leadership, les grands indices américains ont terminé la semaine dans le vert et le Bitcoin a retrouvé les 80 000 dollars en cours de semaine.
Mais le scénario reste fragile.
Vendredi, les commentaires de Kevin Warsh à Jackson Hole ont ravivé les inquiétudes concernant l’inflation et la trajectoire des taux. Les rendements obligataires sont repartis à la hausse et les marchés actions ont terminé la séance dans le rouge.
Pendant ce temps, l’or a pris le chemin inverse : après avoir approché les 4 700 dollars l’once, le métal jaune a fortement corrigé.
Le marché se retrouve donc une nouvelle fois face au même duel : la croissance pousse les actifs risqués vers le haut, tandis que les taux tentent de les retenir.
Pour l’instant, le rebond est bien réel.
Mais sa solidité devra encore être démontrée.
Le choc Nvidia
Cette semaine, un nom a dominé les marchés : Nvidia.
Le géant des semi-conducteurs a publié un chiffre d’affaires trimestriel d’environ 96,2 milliards de dollars, en hausse de 106 % sur un an.
Mais au-delà de ce chiffre spectaculaire, c’est surtout la solidité des perspectives qui a retenu l’attention des investisseurs.
Depuis plusieurs mois, une question revient de plus en plus souvent :
Les milliards investis dans l’intelligence artificielle vont-ils réellement générer suffisamment de bénéfices ?
Nvidia vient une nouvelle fois d’apporter une réponse plutôt convaincante.
La réaction du marché a été immédiate.
Jeudi, Nvidia a bondi de 8,7 %, entraînant avec elle une grande partie du secteur technologique. Le Nasdaq a progressé de 1,6 % lors de cette séance.
Mais vendredi, Nvidia a finalement reculé d'environ 4,6 %, preuve que les investisseurs restent extrêmement sensibles aux valorisations et aux perspectives de taux.
L’enjeu change
L’IA n’est plus seulement une promesse de croissance future.
Elle génère déjà des revenus considérables.
Mais plus les attentes deviennent élevées, plus les entreprises devront démontrer que cette croissance peut être transformée en bénéfices durables.
La prochaine question n’est donc plus seulement :
« Jusqu’où l’IA peut-elle aller ? »
Mais plutôt :
« Jusqu’où les bénéfices peuvent-ils justifier les valorisations actuelles ? »
C’est probablement l’un des principaux enjeux des prochains mois.
Wall Street reprend des couleurs
Après la correction de la semaine précédente, les investisseurs ont retrouvé de l’appétit pour le risque.
Les trois grands indices américains ont terminé la semaine dans le vert.
Le S&P 500 a progressé de 0,49 %, le Nasdaq Composite de 0,85 % et le Dow Jones de 0,53 % sur la semaine.
Les clôtures du vendredi sont les suivantes :
S&P 500 : 7 711,76 points.
Nasdaq Composite : 26 402,42 points.
Dow Jones : 53 559,99 points.
Le rebond est donc réel.
Mais il serait prématuré de parler d’un nouveau mouvement haussier durable.
Vendredi, les commentaires de Kevin Warsh à Jackson Hole ont changé l’ambiance.
Les rendements obligataires ont progressé et les marchés ont de nouveau intégré un risque accru de resserrement monétaire.
Le résultat a été immédiat : les actions ont reculé et le dollar s’est renforcé.
Le marché vient donc de recevoir un rappel important : les bénéfices peuvent soutenir les actions, mais les taux restent capables de reprendre rapidement le contrôle.
L’or corrige après son envolée
Pendant que Nvidia relançait l’appétit pour le risque, l’or connaissait une trajectoire complètement différente.
Le métal jaune a atteint près de 4 700 dollars l’once en début de semaine avant de subir une forte correction.
Les prises de bénéfices, la remontée des rendements obligataires et le renforcement du dollar ont pesé sur le métal précieux.
À la clôture des futures, l’or s’est établi à environ 4 529,90 dollars l’once, en baisse d’environ 3 % vendredi et de près de 3,25 % sur la semaine.
Cette correction rappelle une règle importante :
même les actifs les plus performants ne montent jamais en ligne droite.
Pour autant, il serait prématuré d’y voir un retournement complet de tendance.
Les incertitudes géopolitiques, budgétaires et monétaires restent favorables à la demande structurelle d’or.
La vraie question est désormais de savoir si cette baisse constitue simplement une respiration après une forte progression ou le début d’une consolidation plus importante.
Le Bitcoin, toujours résilient
Et pendant que l’or corrigeait, Bitcoin continuait de résister.
La cryptomonnaie a franchi les 80 000 dollars au cours de la semaine, atteignant un sommet proche de 81 300 dollars, avant de revenir autour de 79 700 dollars en fin de semaine.
Sur la semaine, Bitcoin affiche une progression d’environ 3 %.
Cette performance reste intéressante dans le contexte actuel.
Les taux sont élevés.
Les rendements obligataires restent sous pression.
Et pourtant, Bitcoin continue de trouver des acheteurs.
Cela montre que la cryptomonnaie conserve une forte demande malgré un environnement qui devrait théoriquement être moins favorable aux actifs ne générant pas de rendement.
Bitcoin n’est évidemment pas devenu un actif défensif.
Sa volatilité reste extrêmement élevée.
Mais son comportement récent montre qu’il commence à être regardé différemment par une partie du marché : comme un actif alternatif susceptible de bénéficier des inquiétudes liées au dollar, aux déficits et aux politiques monétaires.
Les ETF Bitcoin : un signal à surveiller
Les flux institutionnels restent l’un des indicateurs les plus intéressants à suivre.
Jeudi 27 août, les ETF spot Bitcoin américains ont enregistré environ 242 millions de dollars d’entrées nettes, prolongeant leur série à neuf séances consécutives de flux positifs.
Mais vendredi, le scénario a changé.
Les ETF spot Bitcoin ont enregistré des sorties nettes, mettant fin à cette série de neuf séances positives.
Ce retournement sur une seule séance ne remet évidemment pas en cause toute la dynamique du mois.
Les flux d’août restent positifs et dépassent les 3 milliards de dollars d’entrées nettes à ce stade du mois.
Mais cette évolution rappelle pourquoi il faut surveiller les flux plutôt que de se concentrer uniquement sur le prix.
Le prix montre ce que fait Bitcoin. Les flux montrent où va le capital.
Et pour l’instant, malgré le recul de vendredi, le signal institutionnel reste constructif.
Les chiffres de la semaine
S&P 500 : +0,49 % sur la semaine, clôture à 7 711,76 points, -0,25 % vendredi.
Nasdaq Composite : +0,85 % sur la semaine, clôture à 26 402,42 points, -0,52 % vendredi.
Dow Jones : +0,53 % sur la semaine, clôture à 53 559,99 points, -0,02 % vendredi.
Or : 4 529,90 dollars l’once à la clôture des futures, en baisse d’environ 3 % vendredi et de près de 3,25 % sur la semaine.
Bitcoin : environ 79 700 dollars en fin de semaine, après avoir dépassé les 80 000 dollars et atteint un sommet proche de 81 300 dollars, avec une progression d’environ 3 % sur la semaine.
ETF spot Bitcoin : environ 242 millions de dollars d’entrées nettes jeudi, avant le retournement des flux vendredi.
Ce qu’il faut retenir
Cette semaine a montré à quel point le sentiment peut changer rapidement sur les marchés.
Il y a seulement quelques jours, la remontée des taux inquiétait fortement les investisseurs.
Puis Nvidia a publié des résultats suffisamment solides pour relancer l’appétit pour le risque.
La technologie a repris la main.
Les indices américains ont rebondi.
Bitcoin a retrouvé les 80 000 dollars.
Et pourtant, vendredi, les taux ont de nouveau repris le dessus.
C’est probablement le principal enseignement de la semaine.
Le marché reste aujourd’hui coincé entre deux forces.
D’un côté, des bénéfices et des perspectives de croissance toujours solides, notamment dans l’intelligence artificielle.
De l’autre, des rendements obligataires suffisamment élevés pour limiter les excès de valorisation.
Le rebond est donc encourageant.
Mais il devra maintenant être confirmé.
Ce que je surveille
🔘 Les rendements obligataires américains, qui restent le principal risque pour les valorisations.
🔘 La capacité du Nasdaq à conserver son leadership, après le rebond provoqué par Nvidia.
🔘 Les prochaines données d’inflation américaines, qui pourraient modifier les anticipations concernant la Fed.
🔘 Nvidia et le secteur de l’intelligence artificielle, afin de voir si les résultats continuent de justifier les attentes très élevées du marché.
🔘 Les flux des ETF spot Bitcoin, après la fin de la série de neuf séances consécutives d’entrées.
🔘 Bitcoin autour des 80 000 dollars, pour voir si cette zone peut devenir un nouveau support.
🔘 L’or après sa correction, afin de déterminer s’il s’agit d’une simple respiration ou du début d’une consolidation plus profonde.
🔘 Le CAC 40 et les marchés européens, qui devront confirmer leur capacité à suivre la dynamique américaine.
🔘 Le pétrole, dont l’évolution reste étroitement liée aux tensions géopolitiques et aux perspectives d’inflation.
La leçon de la semaine
Le rebond est solide, mais il n’est pas encore acquis.
Nvidia a rappelé que la croissance des bénéfices peut encore prendre le dessus sur les inquiétudes liées aux taux.
Bitcoin a montré qu’il pouvait continuer à attirer des capitaux malgré un environnement monétaire exigeant.
L’or, lui, nous rappelle qu’après une forte progression, les prises de bénéfices peuvent être rapides et importantes.
Mais derrière tous ces mouvements se trouve la même question :
Jusqu’où les bénéfices peuvent-ils pousser les marchés si les taux restent élevés ?
Pour l’instant, la réponse est plutôt encourageante.
Les entreprises continuent de délivrer.
L’IA continue de surprendre.
Les investisseurs reviennent progressivement vers le risque.
Mais tant que les rendements obligataires restent sous tension, chaque nouveau sommet devra être justifié par des fondamentaux toujours plus solides.
Le marché a retrouvé son souffle.
Reste maintenant à savoir s’il peut reprendre de la hauteur.
Les marchés bougent. Les fondamentaux expliquent pourquoi.
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