• Ormuz & Négociations : Blocage diplomatique sur le cadre en 7 points ; Washington et Téhéran s'opposent sur le séquençage des sanctions et les garanties nucléaires

• Risque d'escalade : Primes de risque réactivées suite aux tirs de missiles sur Ormuz, aux frappes houthis sur les infrastructures saoudiennes et à la menace de renforts militaires US

• Front énergétique US-UE : Frictions sur le diesel apaisées in extremis par le G7 avec l'annonce d'une libération coordonnée de 100M barils de réserves stratégiques

• Offre partielle : Redémarrage de l'oléoduc Est-Ouest saoudien et passages sous escorte à Ormuz limitant l'envolée incontrôlée du brut

MACRO

• Taux obligataires : La poussée des rendements mondiaux et les incertitudes énergétiques maintiennent une pression baissière sur les actifs risqués

• Stress budgétaire européen : Inquiétudes ravivées sur la trajectoire des finances publiques françaises (impasse budgétaire et risque de passage en force) ; la BCE rappelle qu'elle ne monétisera pas les déficits

• Banques centrales : Discours prudents à la BCE et à la BoJ (Sato pointe l'inflation importée par le pétrole) ; le marché attend les prochains chiffres d'inflation pour ajuster la trajectoire des taux

USD

Soutenu par des rendements obligataires élevés et un statut refuge intact, bien que le repricing dovish de la Fed et le ralentissement du marché du travail freinent le momentum à court terme

EUR

Lourdement pénalisé par le risque budgétaire français et la vulnérabilité énergétique de la Zone Euro ; l'accélération de l'inflation n'offre qu'un soutien très marginal

GBP

Évolue sans catalyseur interne fort, pénalisée par les tensions sur les Gilts et les incertitudes entourant les mesures fiscales et énergétiques du gouvernement

JPY

Mouvements erratiques : freiné par la posture prudente de la BoJ et le différentiel de taux, mais soutenu par intermittence par les flux refuges et les mises en garde verbales du MoF

CAD

Incapable de profiter pleinement des niveaux élevés du brut, sous la pression des annonces de libération de réserves du G7 et d'un contexte commercial défavorable

CHF

Bénéficie de flux défensifs nets face au stress politique et budgétaire européen, tout en restant sensible à l'évolution des taux américains

AUD

Plombé par la lecture dovish de la dernière décision de la RBA (sentiment de fin de cycle) et par les frictions commerciales pesant sur les proxies asiatiques

NZD

Dépourvu de catalyseur domestique, le Kiwi demeure totalement captif de l'appétit pour le risque global et de la trajectoire du dollar

À SURVEILLER

• Publications des indices de confiance et des ventes au détail en Zone Euro

• Prochaine batterie d'indicateurs d'inflation (CPI US) et discours des membres du FOMC

• Suivi des annonces de l'AIE et du G7 sur la mise en œuvre de la libération des réserves stratégiques