Acheter ou vendre à découvert : positions long et short

Pour beaucoup de débutants, gagner de l'argent en Bourse veut dire acheter quelque chose qui monte. Le trader, lui, peut aussi profiter d'une baisse des prix. Cette possibilité de prendre position dans les deux sens est l'une des grandes différences entre le trading et l'investissement classique.

Être long : acheter pour revendre plus haut

Prendre une position longue, ou être long, c'est acheter un actif en espérant que son prix monte. Tu ouvres la position par un achat et tu la fermes par une vente. Ton gain est la différence entre le prix de vente et le prix d'achat, multipliée par la taille de la position.

Être short : vendre d'abord, racheter ensuite

Prendre une position courte, ou être short, c'est vendre un actif que tu ne possèdes pas, en espérant le racheter moins cher plus tard. L'ordre des opérations est inversé : tu ouvres par une vente et tu fermes par un achat. On parle aussi de vente à découvert.

Sur le forex, la notion est naturelle, car toute paire oppose deux devises. Vendre GBP/USD, c'est vendre des livres et acheter des dollars : tu paries sur la baisse de la livre face au dollar. Sur les CFD et les contrats à terme, vendre à découvert se fait en un clic, exactement comme acheter.

Le calcul du résultat dans les deux sens

Les deux formules sont des miroirs l'une de l'autre. Pour une position longue, tu gagnes quand le prix de sortie est au-dessus du prix d'entrée. Pour une position courte, tu gagnes quand il est en dessous.

N'oublie pas le spread. Une position longue s'ouvre à l'ask et se ferme au bid. Une position courte s'ouvre au bid et se ferme à l'ask. Dans les deux cas, tu paies l'écart entre les deux prix une fois par aller-retour.

Prenons un exemple complet avec le spread. EUR/USD affiche 1,0849 / 1,0850. Si tu achètes, tu entres à 1,0850, et ta position est immédiatement à −1 pip, car tu ne pourrais revendre qu'à 1,0849. Si tu vends, tu entres à 1,0849, et pour fermer tu devras racheter au prix ask, qui est à 1,0850 à ce moment-là. Dans les deux sens, tu commences avec un petit handicap égal au spread.

Les particularités de la vente à découvert

Sur une action achetée sans levier, la perte maximale est connue : le prix ne peut pas descendre sous zéro, tu ne peux donc perdre que ta mise. Sur une position courte, il n'y a pas de plafond théorique, car un prix peut monter sans limite. C'est pour cela que le stop loss est encore plus indispensable quand tu es short.

• Frais de financement : une position courte gardée la nuit supporte, comme une position longue, des frais ou des crédits de swap. Leur signe dépend de l'écart de taux entre les deux devises ou du taux de référence de l'actif.
• Dividendes : si tu es short sur une action ou un indice en CFD au moment du détachement d'un dividende, son montant est en général débité de ton compte.
• Emprunt de titres : sur le marché au comptant des actions, vendre à découvert suppose d'emprunter les titres, ce qui a un coût et peut être limité par les autorités en période de crise.
• Mouvements brusques à la hausse : quand beaucoup de vendeurs à découvert doivent racheter en même temps, le prix peut s'envoler très vite. On parle de short squeeze.

Pourquoi savoir jouer les deux sens

Un trader qui ne sait qu'acheter est inactif ou à contre-courant pendant toutes les phases de baisse. Savoir vendre à découvert double le nombre d'opportunités, à condition d'appliquer les mêmes règles de gestion du risque dans les deux sens.

Cela permet aussi de couvrir une exposition existante. Un investisseur qui détient un portefeuille d'actions européennes peut, par exemple, vendre temporairement un CFD sur indice pour limiter l'impact d'une baisse attendue, sans vendre ses titres.

1. Définis le sens de la tendance avant de choisir long ou short.
2. Place ton stop du bon côté : sous l'entrée pour un long, au-dessus pour un short.
3. Calcule ta taille de position de la même façon dans les deux cas.
4. Vérifie les frais de financement si tu comptes garder la position plusieurs jours.