Spread, commission et slippage : les frais que tu paies à chaque trade

Chaque fois que tu ouvres une position, tu commences légèrement en perte. Ce n'est pas un bug de ta plateforme : c'est le coût d'accès au marché. Ce coût prend trois formes principales, le spread, la commission et le slippage. Pris un par un, ils paraissent minuscules. Additionnés sur des centaines de trades, ils peuvent faire la différence entre une stratégie rentable et une stratégie perdante.

Le spread : l'écart entre deux prix

À tout moment, ton broker affiche deux prix. Le bid est le prix auquel tu peux vendre. L'ask est le prix auquel tu peux acheter. L'ask est toujours plus élevé que le bid, et l'écart entre les deux s'appelle le spread.

Concrètement, si tu achètes à 1,08512, ta position est valorisée au bid, 1,08500. Le marché doit donc monter de 1,2 pip simplement pour que tu reviennes à zéro. Plus ton objectif est petit, plus ce point mort pèse lourd.

Spread fixe ou spread variable

Certains brokers proposent un spread fixe : par exemple 1,5 pip sur EUR/USD, quelles que soient les conditions. C'est prévisible, mais ce spread est en général plus large que la moyenne d'un spread variable, et le broker peut quand même refuser ou requoter ton ordre en période agitée.

La plupart des brokers utilisent aujourd'hui un spread variable (ou flottant), qui suit la liquidité du marché. Sur une paire majeure, pendant la séance de Londres ou le chevauchement Londres–New York, il peut descendre très bas. À d'autres moments, il s'élargit nettement. Le spread « à partir de » affiché sur les sites des brokers correspond aux meilleures conditions, pas à la moyenne.

La commission des comptes ECN et raw spread

Il existe deux grands modèles de tarification. Sur un compte standard, le broker se rémunère uniquement dans le spread, sans commission. Sur un compte ECN ou raw spread, le spread est proche du spread interbancaire, mais tu paies une commission fixe par lot, en général facturée à l'ouverture et à la clôture.

Pour comparer deux offres, convertis tout en pips. Une commission de 7 dollars aller-retour sur un lot équivaut à 0,7 pip sur EUR/USD. Ajoute-la au spread brut, et tu obtiens le vrai coût. Méfie-toi aussi des commissions affichées « par côté » ou « aller-retour » : la même offre peut sembler deux fois moins chère selon la présentation.

Pense aussi au volume que tu traites. Un trader qui ouvre deux positions par mois verra peu de différence entre les deux modèles. Celui qui en ouvre plusieurs par jour peut économiser des centaines de dollars par an en choisissant la tarification adaptée à son style.

Le slippage : quand le prix glisse

Le slippage est l'écart entre le prix que tu demandes et le prix auquel ton ordre est réellement exécuté. Il touche les ordres au marché et les ordres stop, y compris ton stop loss. Il apparaît quand le prix bouge entre le moment où tu cliques et celui où l'ordre arrive au marché, ou quand il n'y a pas assez de liquidité à ton prix.

• Slippage négatif : tu cliques pour acheter à 1,0851 et tu es exécuté à 1,0854. Sur un lot, ces 3 pips te coûtent 30 $.
• Slippage positif : tu cliques à 1,0851 et tu es exécuté à 1,0849. Tu gagnes 2 pips, soit 20 $ sur un lot.
• Stop loss glissé : ton stop est à 1,0800, mais une annonce fait sauter le prix de 1,0805 à 1,0790. Tu sors à 1,0790, 10 pips plus loin que prévu.

Un broker sérieux applique le slippage dans les deux sens. Si tu ne constates jamais de slippage positif sur des mois de trading, alors que tu en subis souvent du négatif, pose-toi des questions sur la qualité d'exécution.

Quand les coûts explosent

Le spread et le slippage ne sont pas constants. Ils augmentent fortement dans quelques moments bien connus, que tout trader doit repérer à l'avance.

• Les annonces économiques majeures : emploi américain, décisions de taux, inflation. Juste avant et juste après, la liquidité disparaît et le spread peut s'élargir de plusieurs pips.
• L'ouverture du marché le dimanche soir : les prix reprennent après le week-end, souvent avec un écart et des spreads très larges.
• Le passage de jour vers 23 h, heure de Paris : pendant le rollover, beaucoup de fournisseurs de liquidité se retirent quelques minutes.
• L'ouverture des marchés actions : sur le DAX à 9 h ou le S&P 500 à 15 h 30, heure de Paris, les premières minutes sont souvent agitées.

Pour mesurer l'impact de ces frais sur ta taille de position, calcule d'abord la valeur du pip de l'instrument que tu trades. Tu pourras ensuite convertir n'importe quel spread ou commission en euros ou en dollars.

Les frais ne sont pas une raison de ne pas trader, mais ils doivent entrer dans tes calculs. Le trading à effet de levier fait perdre de l'argent à la majorité des particuliers, et des coûts mal maîtrisés y contribuent. Dans la leçon suivante, tu découvriras le dernier coût, celui qui tombe chaque nuit : le swap.