Le swap : ce que coûte (ou rapporte) une position gardée la nuit

Tu as ouvert une position lundi, elle est toujours ouverte jeudi, et ton solde a bougé alors que tu n'as rien clôturé. En regardant l'historique, tu vois une ligne « swap » chaque jour. Ce montant, parfois négatif, parfois positif, est le coût de financement overnight de ta position. Si tu gardes des trades plusieurs jours, il peut devenir aussi important que le spread.

Pourquoi un swap existe

Quand tu trades une paire de devises, tu achètes économiquement une devise et tu en vends une autre. Acheter USD/JPY revient à détenir des dollars financés par un emprunt en yens. Or chaque devise a son propre taux d'intérêt, fixé en grande partie par sa banque centrale. Si tu détiens la devise qui rapporte le plus, tu touches en théorie la différence. Si tu détiens celle qui rapporte le moins, tu la paies.

Sur le marché au comptant, une transaction de change se règle normalement à deux jours ouvrés. Un trader de CFD ne veut pas livrer de devises : chaque soir, le broker reporte donc la position au jour suivant. Ce report s'appelle le rollover, et l'ajustement d'intérêts qui l'accompagne s'appelle le swap. Il est appliqué une fois par jour, en général à 17 h heure de New York, soit vers 23 h heure de Paris.

Swap positif, swap négatif

Le broker part du différentiel de taux entre les deux devises, puis retire sa propre marge. C'est pour cela que, sur une même paire, le swap à l'achat et le swap à la vente ne sont presque jamais symétriques. Souvent, les deux sont même négatifs.

Les plateformes affichent souvent le swap en points ou en pips par lot, dans les spécifications du contrat. Le principe est le même : un chiffre positif est crédité sur ton compte, un chiffre négatif est débité. Il est appliqué sur la taille réelle de ta position, pas sur la marge.

Exemple chiffré sur USD/JPY

Pour l'exemple, on suppose un taux de 4,5 % pour le dollar et de 0,5 % pour le yen, et une marge du broker de 1 % par an. Ces taux sont hypothétiques : vérifie toujours les vrais swaps dans ta plateforme, car ils changent avec les décisions des banques centrales.

Le résultat est en dollars, la devise de base de USD/JPY. Si ton compte est en euros, il est converti au taux du moment. Sur une seule nuit, ces montants semblent faibles. Sur un swing de trois semaines, la vente de cet exemple coûterait plus de 280 dollars en swap.

Le triple swap du mercredi

Le marché des changes ne règle pas de transactions le samedi et le dimanche. Une position reportée du mercredi au jeudi voit sa date de règlement passer du vendredi au lundi suivant : elle traverse donc le week-end. C'est pourquoi, sur le forex, le swap appliqué le mercredi soir compte pour trois jours.

Le swap ne concerne pas que le forex. Sur un CFD d'indice comme le DAX ou le S&P 500, tu paies un financement basé sur un taux de référence plus une marge à l'achat, et tu reçois souvent peu ou rien à la vente. Sur un CFD crypto, les frais de financement peuvent être particulièrement élevés : vérifie-les avant de garder une position plusieurs jours.

Comptes islamiques, carry trade et bons réflexes

Pour respecter l'interdiction de l'intérêt dans la finance islamique, de nombreux brokers proposent des comptes sans swap, dits comptes islamiques. Aucun swap n'est appliqué, mais le broker compense souvent autrement : frais administratifs fixes après un certain nombre de nuits, spreads plus larges ou liste d'instruments réduite. Ces comptes sont en principe réservés aux clients qui en ont besoin pour des raisons religieuses.

Certains traders cherchent au contraire à toucher un swap positif en gardant longtemps une devise à taux élevé contre une devise à taux faible. C'est le carry trade. Le swap reçu peut sembler régulier, mais une seule baisse brutale de la paire peut effacer des mois d'intérêts : ce n'est jamais un revenu garanti.

1. Avant chaque trade de plusieurs jours, regarde le swap à l'achat et à la vente dans les spécifications du contrat.
2. Intègre le swap dans le calcul de ton objectif : un trade à faible objectif et long horizon peut être mangé par le financement.
3. Si tu fais du day trading, clôturer avant 23 h te permet d'éviter complètement le swap.
4. Méfie-toi du mercredi soir sur le forex et du vendredi soir sur certains CFD.

Le trading à effet de levier fait perdre de l'argent à la majorité des particuliers, et le swap est l'un des coûts les plus souvent oubliés. Dans la leçon suivante, tu vas additionner tous les frais vus dans ce niveau pour connaître le coût réel d'un trade.