El drawdown: medir y limitar la caída de tu cuenta

Tu cuenta nunca sube en línea recta. Incluso con una buena estrategia, alterna fases de subida y fases de bajada. El drawdown es la medida de esas bajadas. Es una de las cifras más importantes para juzgar una estrategia o a un trader, a menudo más reveladora que la ganancia total.

Drawdown, drawdown máximo y duración

El drawdown es la caída del capital respecto a su último máximo, expresada en porcentaje. Si tu cuenta llegó a 12.000 $ y luego bajó a 10.800 $, estás en un drawdown del 10 %. Mientras la cuenta no supere los 12.000 $, el drawdown no ha terminado, aunque ganes algunas operaciones entretanto.

El drawdown máximo (max drawdown) es el mayor drawdown observado en todo el periodo estudiado. Te dice lo que habrías tenido que aguantar en el peor momento. La duración del drawdown es el tiempo que pasa entre un máximo y el momento en que la cuenta por fin lo supera. Una caída del 8 % que dura seis meses puede ser más dura de llevar que una del 15 % recuperada en tres semanas.

La asimetría de la recuperación

Es lo que más sorprende a los principiantes. Una pérdida y la ganancia necesaria para compensarla no son simétricas. Si pierdes un 50 %, tu capital se divide por dos, así que tienes que duplicarlo, es decir, ganar un +100 %, para volver al punto de partida.

Hasta un 10 o un 15 %, el esfuerzo de recuperación se parece a la pérdida. Más allá, se dispara. Una cuenta en −50 % tiene que hacer un +100 %, algo que a un trader prudente le puede llevar años. Por eso la prioridad absoluta es no dejar nunca que el drawdown se haga profundo.

Qué drawdown esperar de tu estrategia

El drawdown depende directamente del riesgo por operación y de las rachas de pérdidas. Con un 1 % de riesgo, diez pérdidas seguidas suponen alrededor de un −9,6 %. Con un 2 %, alrededor de un −18,3 %. Si tu historial muestra rachas de ocho a diez pérdidas, sabes que drawdowns de ese orden forman parte del funcionamiento normal de tu método.

En un backtest o en un historial, el drawdown máximo pasado no es un techo. El futuro puede traer una racha más larga que la observada. Una regla de prudencia habitual es prepararte para un drawdown al menos entre una vez y media y dos veces mayor que el peor que hayas medido.

Y está la dimensión psicológica, que a menudo se subestima. En una tabla, un −15 % es solo una cifra. En tu propia cuenta, son varias semanas viendo bajar el saldo, dudando de tu método y con ganas de cambiarlo todo. Muchos traders abandonan una estrategia válida en el peor momento, justo antes de que vuelva a funcionar. Conocer de antemano el drawdown normal de tu método te ayuda a atravesarlo sin pánico y a reconocer un drawdown anormal, que en cambio sí debe hacerte reaccionar.

Fijar tus propios umbrales

El mejor momento para decidir qué hacer durante un drawdown es antes de estar en él. Una vez en el valle, las emociones empujan a subir el riesgo para recuperarte, justo lo que no hay que hacer. Escribe tus umbrales de antemano, por ejemplo:

1. En −5 % desde el máximo: relees tu diario y compruebas que sigues tus reglas.
2. En −10 %: divides tu riesgo por dos, por ejemplo del 1 % al 0,5 % por operación.
3. En −15 %: dejas de operar en real y analizas tus últimas operaciones, en demo si hace falta.
4. Vuelves al riesgo normal solo después de haber recuperado parte de la caída con el riesgo reducido.

Estos umbrales funcionan porque frenan la caída. Reducir el riesgo a la mitad en −10 % significa que la misma racha de pérdidas que te costó un 10 % solo te costará alrededor de un 5 % la vez siguiente. Ganas tiempo para entender qué pasa: un mercado que se ha vuelto desfavorable para tu método, errores de ejecución, cansancio o simple mala suerte. Ese diagnóstico es imposible de hacer con calma cuando la cuenta se derrite a toda velocidad.