Brokerarten und Regulierung: Market Maker, STP, ECN

Der Broker ist der Vermittler zwischen dir und dem Markt. Bei ihm zahlst du dein Geld ein, er führt deine Orders aus und bestimmt einen Teil deiner Kosten. Die Wahl des Brokers ist deshalb genauso wichtig wie die Wahl einer Strategie. Zwei Fragen zählen vor allem: Wie verdient er Geld und wer beaufsichtigt ihn?

Der Market Maker

Ein Market Maker tritt selbst als Gegenpartei deiner Orders auf. Kaufst du EUR/USD, verkauft er dir. Er stellt eigene Kurse, abgeleitet aus den Kursen des Interbankenmarkts, und verdient vor allem am Spread.

Das Modell hat echte Vorteile: oft feste oder stabile Spreads, sofortige Ausführung, kleine Größen sind möglich. Es schafft aber auch einen möglichen Interessenkonflikt: Bei Positionen, die er nicht absichert, verdient der Broker, wenn der Kunde verliert. Ein regulierter Market Maker muss diesen Konflikt steuern, zum bestmöglichen verfügbaren Preis ausführen und darf seine Kurse nicht manipulieren.

STP- und ECN-Broker

Ein STP-Broker (Straight Through Processing) leitet deine Orders direkt an einen oder mehrere Liquiditätsanbieter weiter: Banken, Handelshäuser oder andere Broker. Er nimmt nicht die Gegenposition ein und verdient, indem er einen kleinen Aufschlag auf den erhaltenen Spread legt.

Ein ECN-Broker (Electronic Communication Network) geht weiter: Er gibt dir Zugang zu einem Netzwerk, in dem die Kurse vieler Teilnehmer aufeinandertreffen. Die angezeigten Spreads sind die Rohspreads des Marktes, bei EUR/USD manchmal nahe null, und der Broker berechnet eine Kommission pro Lot, zum Beispiel 7 $ pro Lot für Hin- und Rückweg.

Die wichtigsten Aufsichtsbehörden

Ein seriöser Broker ist von einer Finanzaufsicht zugelassen. Sie kontrolliert seine Eigenmittel, die Trennung der Kundengelder, die Qualität der Kundeninformation und die Einhaltung der Hebelregeln. In Europa vereinheitlicht die Richtlinie MiFID II diese Regeln, und die ESMA koordiniert die nationalen Aufsichtsbehörden.

Dank des EU-Passes darf ein in einem EU-Land zugelassener Broker, zum Beispiel in Zypern, nach einer einfachen Notifizierung auch in Deutschland tätig werden. Er erscheint dann in der Unternehmensdatenbank der BaFin, wird aber hauptsächlich von seiner Heimataufsicht überwacht.

Einen Broker in den Registern prüfen

Verlass dich nie auf das Logo einer Aufsichtsbehörde auf einer Website. Geh selbst in das offizielle Register und prüfe, ob der genaue Firmenname, die Registernummer, die Adresse und der Domainname übereinstimmen.

1. In Deutschland nutzt du die Unternehmensdatenbank der BaFin für zugelassene Institute und die BaFin-Warnungen vor unerlaubten Geschäften für nicht zugelassene Anbieter.
2. Bei einem britischen Broker nutzt du das Financial Services Register der FCA.
3. Bei einem zyprischen Broker prüfst du die Liste der regulierten Unternehmen auf der Website der CySEC.
4. Prüfe genau, mit welcher Gesellschaft du den Vertrag schließt: der juristische Name in den AGB und im Vertrag.
5. Hüte dich vor Klon-Firmen, die Namen und Registernummer eines zugelassenen Brokers kopieren, aber eine andere Website und andere Kontaktdaten haben.

Kundengelder und Entschädigung

Bei einem in Europa regulierten Broker muss dein Geld auf getrennten Konten liegen, abgesondert vom Vermögen des Unternehmens. Geht der Broker pleite, dienen diese Gelder nicht zur Befriedigung seiner Gläubiger. Privatkunden profitieren außerdem vom Schutz vor negativem Kontostand: Du kannst nicht mehr verlieren als den eingezahlten Betrag.

Als letztes Sicherheitsnetz entschädigt eine Entschädigungseinrichtung die Kunden, wenn Gelder trotzdem fehlen. Die Beträge hängen vom Land ab: In Deutschland zahlt die EdW 90 % der Forderung, höchstens 20.000 €, und ist der Broker eine Bank, sichert die gesetzliche Einlagensicherung Guthaben bis 100.000 € ab. Der ICF in Zypern zahlt bis 20.000 €, der FSCS im Vereinigten Königreich bis 85.000 £. Diese Garantien decken den Ausfall des Brokers, niemals Tradingverluste.

• Warnsignal: ein Berater, der dich unaufgefordert anruft und dich drängt, mehr einzuzahlen.
• Warnsignal: Auszahlungen, die verweigert, verzögert oder mit unerwarteten Gebühren belegt werden.
• Warnsignal: eine garantierte Rendite oder eine Kontoverwaltung durch einen Unbekannten.
• Gutes Zeichen: eine klar benannte Gesellschaft, eine überprüfbare Zulassung und detailliert veröffentlichte Kosten.

Um regulierte Broker nach Kosten, Plattformen und Bewertungen echter Kunden zu vergleichen, kannst du einen unabhängigen Vergleich nutzen. Nimm dir vor der Kontoeröffnung trotzdem immer die Zeit, mit den offiziellen Registern abzugleichen.