Spot, CFDs, Futures und Optionen: Wo liegen die Unterschiede?
- Am Spotmarkt besitzt du den Wert; mit einem CFD oder Future setzt du nur auf die Entwicklung seines Preises.
- Ein CFD hat meist keine Laufzeit, kostet aber jede Nacht Finanzierungsgebühren; ein Future hat ein festes Verfallsdatum und eine Standardgröße.
- Eine Option gibt dir ein Recht, keine Pflicht, gegen Zahlung einer Prämie.
Derselbe Wert lässt sich auf verschiedene Arten handeln. Gold, der DAX oder eine Apple-Aktie gibt es als Direktkauf, als CFD, als Terminkontrakt oder als Option. Die Preisbewegung ist dieselbe, aber die Spielregeln ändern sich: was du besitzt, der Hebel, die Haltedauer und die Kosten. Das richtige Instrument zu wählen ist Teil der Strategie.
Der Kassamarkt, auch Spotmarkt
Am Kassamarkt, auf Englisch Spot, kaufst du den Wert selbst und bezahlst ihn vollständig. Kaufst du 10 Aktien in deinem Wertpapierdepot, gehören sie dir. Kaufst du einen Bitcoin auf einer Kryptobörse, besitzt du die Kryptowährung.
Der Vorteil ist die Einfachheit: keine Laufzeit, keine Finanzierungskosten und ein Verlust, der auf den investierten Betrag begrenzt ist. Der Nachteil ist der Kapitalbedarf: Für ein Exposure von 30.000 € brauchst du 30.000 €. Und Leerverkäufe sind für Privatanleger dort kompliziert oder gar nicht möglich.
Der CFD, Contract for Difference
Ein CFD (Contract for Difference, Differenzkontrakt) ist ein Vertrag mit deinem Broker. Er bezieht sich ausschließlich auf die Preisdifferenz zwischen Eröffnung und Schließung deiner Position. Den Basiswert besitzt du nie: Du setzt auf seine Entwicklung, nach oben wie nach unten.
- Hebel: Du hinterlegst nur eine Margin. In Europa begrenzt die ESMA den Hebel für Privatkunden auf 1:30 bei Major-Paaren, 1:20 bei Gold und wichtigen Indizes, 1:10 bei anderen Rohstoffen, 1:5 bei Aktien und 1:2 bei Kryptowährungen.
- Keine Laufzeit bei den meisten CFDs: Du hältst die Position, so lange du willst.
- Finanzierungskosten: Jede Nacht wird je nach Richtung deiner Position und den geltenden Zinsen eine Gebühr oder Gutschrift verbucht.
- Kleine Größen: Ein DAX-CFD kann 1 € pro Punkt wert sein, während der offizielle Terminkontrakt 25 € wert ist.
- Position
- Kauf von 1 Kontrakt bei 24.000 Punkten
- Punktwert
- 1 €
- Nominalwert
- 24.000 × 1 € = 24.000 €
- Maximaler ESMA-Hebel bei einem wichtigen Index
- 1:20, also 5 % Margin
- Benötigte Margin
- 24.000 € ÷ 20 = 1.200 €
Ein Anstieg um 100 Punkte bringt 100 €, ein Rückgang um 100 Punkte kostet 100 €, in beiden Fällen etwa 8 % der eingesetzten Margin.
In Europa sind CFDs streng geregelt: Schutz vor negativem Kontostand, automatische Schließung von Positionen, wenn die Margin auf 50 % des Mindestbetrags fällt, und ein verpflichtender Risikohinweis. In den USA dagegen sind CFDs für Privatkunden verboten.
Terminkontrakte, auch Futures
Ein Terminkontrakt ist eine standardisierte Verpflichtung, einen Wert zu einem festgelegten Preis an einem bestimmten Verfallsdatum zu kaufen oder zu verkaufen. Er wird an einer organisierten Börse gehandelt, etwa an der CME in Chicago oder der Eurex in Frankfurt, und nicht direkt mit deinem Broker.
- Feste Größe: Der E-mini-S&P-500-Kontrakt ist 50 $ pro Punkt wert, der Micro-E-mini 5 $ pro Punkt. Bruchteile eines Kontrakts kannst du nicht handeln.
- Verfall: Index-Kontrakte verfallen in der Regel quartalsweise. Um eine Position zu halten, musst du sie auf den nächsten Liefermonat übertragen, den sogenannten Rollover.
- Kosten: Brokerkommission und Börsengebühren, aber keine täglichen Finanzierungskosten, weil die Haltekosten bereits im Kontraktpreis stecken.
- Transparenz: Alle sehen dasselbe Orderbuch und die tatsächlich gehandelten Volumen.
Die Margin bei Futures legt die Clearingstelle fest, und sie kann bei steigender Volatilität erhöht werden. Bei einem Nominalwert von 325.000 $ für einen E-mini bei 6.500 Punkten verlangt dieser Markt mehr Kapital oder den Einsatz der Micro-Kontrakte.
Optionen in einem Satz
Eine Option gibt ihrem Käufer das Recht, aber nicht die Pflicht, einen Wert bis zu einem bestimmten Datum zu einem festgelegten Preis zu kaufen (Call) oder zu verkaufen (Put), gegen Zahlung einer Prämie. Der Käufer kann nur diese Prämie verlieren, während der Verkäufer der Option die Prämie kassiert, sich aber potenziell hohen Verlusten aussetzt. Ihr Preis hängt von der Restlaufzeit und der Volatilität ab, was sie zu einem komplexeren Instrument macht, das man nach den Grundlagen angeht.
Der Vergleich auf einen Blick
| Spot | CFD | Futures | Optionen (Kauf) | |
|---|---|---|---|---|
| Eigentum am Wert | Ja | Nein | Nein, außer bei Lieferung | Nein |
| Hebel | Nein | Ja, von der ESMA begrenzt | Ja, Börsen-Margin | Hebelwirkung über die Prämie |
| Laufzeit | Keine | Meist keine | Fest | Fest |
| Leerverkauf | Schwierig | Einfach | Einfach | Über einen Put |
| Hauptkosten | Ordergebühren, Depotgebühren | Spread, Kommission, Übernachtfinanzierung | Kommission, Börsengebühren | Prämie, Kommission |
| Gegenpartei | Markt | Der Broker | Die Börse | Die Börse oder der Broker |
| Maximaler Verlust | Der Einsatz | Das Kontokapital | Über die Margin hinaus | Die Prämie |
Die meisten Privattrader in Europa beginnen mit CFDs, wegen ihrer Flexibilität und der kleinen Größen. Wer große Volumen in Indizes handelt, wechselt oft zu Futures, wegen ihrer Transparenz und Kosten. Der langfristige Anleger bleibt am Kassamarkt.
Der Rechner unten zeigt dir die nötige Margin je nach Wert, Größe und Hebel. Probier es mit einer Aktie und dann mit einem Währungspaar: Der Unterschied zeigt, wie verschieden der erlaubte Hebel ist.
Margin- und Hebelrechner
Effektiver Hebel über 10:1: Eine Bewegung von 1 % gegen dich kostet mehr als 10 % des Kontos.
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