Tipos de bróker y regulación: market maker, STP y ECN
- Un market maker es la contraparte de tus órdenes; un bróker STP o ECN las transmite a proveedores de liquidez.
- Un bróker se comprueba en el registro oficial del regulador, no en su propia web.
- Una entidad offshore del mismo grupo no ofrece las protecciones europeas: saldo negativo, apalancamiento limitado, fondo de garantía.
El bróker es el intermediario entre tú y el mercado. Es donde depositas tu dinero, quien ejecuta tus órdenes y quien fija una parte de tus costes. Elegir bróker es, por tanto, una decisión tan importante como elegir estrategia. Hay dos preguntas que importan por encima de todo: cómo gana dinero y quién lo supervisa.
El market maker
Un market maker, o creador de mercado, actúa él mismo como contraparte de tus órdenes. Cuando compras EUR/USD, es él quien te vende. Muestra sus propios precios, construidos a partir de las cotizaciones del mercado interbancario, y gana sobre todo con el spread.
Este modelo ofrece ventajas reales: spreads a menudo fijos o estables, ejecución instantánea y aceptación de tamaños pequeños. También crea un posible conflicto de interés: en las posiciones que no cubre, el bróker gana cuando el cliente pierde. Un market maker regulado debe gestionar ese conflicto, ejecutar al mejor precio razonablemente disponible y no manipular sus cotizaciones.
Los brókers STP y ECN
Un bróker STP (straight through processing) transmite tus órdenes directamente a uno o varios proveedores de liquidez: bancos, empresas de trading u otros brókers. No toma la posición contraria a la tuya y gana añadiendo un pequeño margen al spread que recibe.
Un bróker ECN (electronic communication network) va más allá: te da acceso a una red donde se cruzan los precios de muchos participantes. Los spreads que ves son los spreads brutos del mercado, a veces cercanos a cero en EUR/USD, y el bróker cobra una comisión por lote, por ejemplo 7 $ por lote ida y vuelta.
| Market maker | STP | ECN | |
|---|---|---|---|
| Contraparte | El bróker | Proveedores de liquidez | Red de participantes |
| Spread | A menudo fijo o estable | Variable con margen | Bruto, muy ajustado, variable |
| Comisión | Rara vez | Rara vez | Sí, por lote |
| Conflicto de interés | Posible | Bajo | Bajo |
| Recotizaciones posibles | Sí | Raras | No, pero puede haber deslizamiento |
Los principales reguladores
Un bróker serio está autorizado por una autoridad financiera. Esta controla sus recursos propios, la separación de los fondos de los clientes, la calidad de la información que les da y el cumplimiento de las normas de apalancamiento. En Europa, la directiva MiFID II armoniza estas reglas y la ESMA coordina a los reguladores nacionales.
| Regulador | País | Para recordar |
|---|---|---|
| CNMV | España | Autoriza y supervisa a las empresas de servicios de inversión y publica advertencias sobre entidades no autorizadas |
| FCA | Reino Unido | Regulador exigente, fuera de la Unión Europea desde el Brexit |
| CySEC | Chipre | Autoriza a muchos brókers que operan en toda Europa |
| BaFin | Alemania | Supervisión integrada de bancos y mercados |
| CONSOB | Italia | Supervisión de los mercados y de los intermediarios |
| CNBV, SFC, CMF… | México, Colombia, Chile… | En Latinoamérica cada país tiene su regulador, con reglas propias que no son las europeas |
| ASIC | Australia | Regulador de referencia fuera de Europa, también con apalancamiento limitado para particulares |
Gracias al pasaporte europeo, un bróker autorizado en un país de la Unión, por ejemplo Chipre, puede ofrecer sus servicios en España tras una simple notificación. Aparece entonces en los registros de la CNMV, pero sigue supervisado principalmente por su regulador de origen. Si vives en Latinoamérica, comprueba qué entidad del grupo te da de alta y qué regulador la supervisa: no siempre será la europea.
Cómo comprobar un bróker en los registros
No te fíes nunca del logotipo de un regulador que aparece en una web. Entra tú mismo en el registro oficial y comprueba que coinciden el nombre exacto de la sociedad, su número de autorización, su dirección y su nombre de dominio.
- En España, consulta los registros oficiales de la CNMV para las entidades autorizadas o con pasaporte, y su apartado de advertencias sobre entidades no autorizadas.
- Para un bróker británico, usa el Financial Services Register de la FCA.
- Para un bróker chipriota, consulta la lista de entidades reguladas en la web de la CySEC.
- Comprueba la entidad exacta con la que firmas: nombre legal en las condiciones generales y en el contrato.
- Desconfía de las entidades clon, que copian el nombre y el número de un bróker autorizado con una web y unos datos de contacto distintos.
Fondos de los clientes y fondos de garantía
En un bróker regulado en Europa, tu dinero debe estar en cuentas segregadas, separadas de los recursos propios de la sociedad. Si el bróker quiebra, esos fondos no sirven para pagar a sus acreedores. Los particulares también disfrutan de la protección frente al saldo negativo: no puedes perder más de lo que has depositado.
Como último recurso, un fondo de garantía indemniza a los clientes si, a pesar de todo, los fondos han desaparecido. Los importes cambian según el país: hasta 100 000 € con el FOGAIN en España para los clientes de empresas de servicios de inversión, 20 000 € con el ICF en Chipre y 85 000 £ con el FSCS en el Reino Unido. Estas garantías cubren la insolvencia del bróker, nunca las pérdidas de trading.
- Señal de alarma: un asesor que te llama sin que lo hayas pedido y te presiona para que deposites más.
- Señal de alarma: retiradas rechazadas, retrasadas o sujetas a comisiones inesperadas.
- Señal de alarma: una promesa de rentabilidad garantizada o la gestión de tu cuenta confiada a un desconocido.
- Buena señal: una entidad claramente identificada, una autorización verificable y unos costes publicados con detalle.
Para comparar brókers regulados por sus costes, sus plataformas y las opiniones de clientes reales, puedes apoyarte en un comparador independiente. Tómate siempre el tiempo de contrastarlo con los registros oficiales antes de abrir una cuenta.
Comprueba que lo has entendido
0 / 3Contenido educativo, no es asesoramiento de inversión. El trading con apalancamiento conlleva un riesgo elevado de perder capital rápidamente: la mayoría de las cuentas de clientes minoristas pierden dinero con estos productos.