Spread, commissioni e slippage: i costi che paghi a ogni trade

Ogni volta che apri una posizione, parti leggermente in perdita. Non è un bug della piattaforma: è il costo di accesso al mercato. Questo costo ha tre forme principali, lo spread, la commissione e lo slippage. Presi uno per uno sembrano minuscoli. Sommati su centinaia di trade possono fare la differenza tra una strategia redditizia e una in perdita.

Lo spread: la distanza tra due prezzi

In ogni momento il broker mostra due prezzi. Il bid è il prezzo a cui puoi vendere. L'ask è il prezzo a cui puoi comprare. L'ask è sempre più alto del bid, e la differenza tra i due si chiama spread.

In pratica, se compri a 1,08512, la tua posizione viene valutata al bid, 1,08500. Il mercato deve quindi salire di 1,2 pip solo per riportarti in pareggio. Più il tuo obiettivo è piccolo, più questo punto di pareggio pesa.

Spread fisso o spread variabile

Alcuni broker offrono uno spread fisso: per esempio 1,5 pip su EUR/USD, in qualsiasi condizione. È prevedibile, ma di solito è più largo della media di uno spread variabile, e il broker può comunque rifiutare o riquotare il tuo ordine nei momenti agitati.

Oggi la maggior parte dei broker usa uno spread variabile (o flottante), che segue la liquidità del mercato. Su una coppia major, durante la sessione di Londra o la sovrapposizione Londra–New York, può scendere molto. In altri momenti si allarga in modo netto. Lo spread «a partire da» mostrato sui siti dei broker corrisponde alle condizioni migliori, non alla media.

Le commissioni dei conti ECN e raw spread

Esistono due grandi modelli di prezzo. Su un conto standard il broker guadagna solo sullo spread, senza commissioni. Su un conto ECN o raw spread lo spread è vicino a quello interbancario, ma paghi una commissione fissa per lotto, di solito addebitata all'apertura e alla chiusura.

Per confrontare due offerte, converti tutto in pip. Una commissione di 7 dollari andata e ritorno su un lotto equivale a 0,7 pip su EUR/USD. Aggiungila allo spread grezzo e ottieni il costo vero. Attenzione anche alle commissioni indicate «per lato» o «andata e ritorno»: la stessa offerta può sembrare due volte più economica a seconda di come è presentata.

Pensa anche al volume che fai. Un trader che apre due posizioni al mese vedrà poca differenza tra i due modelli. Chi ne apre diverse al giorno può risparmiare centinaia di dollari all'anno scegliendo il modello adatto al proprio stile.

Lo slippage: quando il prezzo scivola

Lo slippage è la differenza tra il prezzo che chiedi e il prezzo a cui il tuo ordine viene davvero eseguito. Riguarda gli ordini a mercato e gli ordini stop, compreso lo stop loss. Compare quando il prezzo si muove tra il clic e l'arrivo dell'ordine sul mercato, o quando non c'è abbastanza liquidità al tuo prezzo.

• Slippage negativo: clicchi per comprare a 1,0851 e vieni eseguito a 1,0854. Su un lotto, questi 3 pip ti costano 30 $.
• Slippage positivo: clicchi a 1,0851 e vieni eseguito a 1,0849. Guadagni 2 pip, cioè 20 $ su un lotto.
• Stop loss scivolato: il tuo stop è a 1,0800, ma una notizia fa saltare il prezzo da 1,0805 a 1,0790. Esci a 1,0790, 10 pip più lontano del previsto.

Un broker serio applica lo slippage in entrambe le direzioni. Se in mesi di trading non vedi mai slippage positivo, mentre quello negativo ti capita spesso, fatti qualche domanda sulla qualità di esecuzione.

Quando i costi esplodono

Spread e slippage non sono costanti. Aumentano molto in alcuni momenti ben noti, che ogni trader deve individuare in anticipo.

• I principali dati macroeconomici: occupazione USA, decisioni sui tassi, inflazione. Subito prima e subito dopo la liquidità sparisce e lo spread può allargarsi di diversi pip.
• L'apertura del mercato la domenica sera: i prezzi ripartono dopo il weekend, spesso con un gap e spread molto larghi.
• Il cambio di giornata verso le 23, ora italiana: durante il rollover molti fornitori di liquidità si ritirano per qualche minuto.
• L'apertura dei mercati azionari: sul DAX alle 9 o sull'S&P 500 alle 15:30, ora italiana, i primi minuti sono spesso agitati.

Per misurare l'impatto di questi costi sulla dimensione della posizione, calcola prima il valore del pip dello strumento che negozi. Potrai poi convertire qualsiasi spread o commissione in euro o in dollari.

I costi non sono un motivo per non fare trading, ma devono entrare nei tuoi calcoli. Il trading con leva fa perdere denaro alla maggior parte dei clienti retail, e costi mal gestiti contribuiscono. Nella prossima lezione scoprirai l'ultimo costo, quello che arriva ogni notte: lo swap.