Lo swap: quanto costa (o rende) tenere una posizione aperta di notte

Hai aperto una posizione lunedì, è ancora aperta giovedì, e il saldo si è mosso anche se non hai chiuso nulla. Guardando lo storico, vedi una riga «swap» ogni giorno. Questo importo, a volte negativo, a volte positivo, è il costo di finanziamento overnight della posizione. Se tieni i trade per più giorni, può diventare importante quanto lo spread.

Perché esiste lo swap

Quando negozi una coppia di valute, in termini economici compri una valuta e ne vendi un'altra. Comprare USD/JPY equivale a detenere dollari finanziati con un prestito in yen. Ogni valuta ha il proprio tasso d'interesse, fissato in gran parte dalla sua banca centrale. Se detieni la valuta che rende di più, in teoria incassi la differenza. Se detieni quella che rende di meno, la paghi.

Sul mercato a pronti, un'operazione in cambi si regola normalmente a due giorni lavorativi. Un trader di CFD non vuole ricevere valute: ogni sera, quindi, il broker riporta la posizione al giorno successivo. Questo riporto si chiama rollover, e l'aggiustamento degli interessi che lo accompagna si chiama swap. Viene applicato una volta al giorno, di solito alle 17 ora di New York, cioè verso le 23 ora italiana.

Swap positivo, swap negativo

Il broker parte dal differenziale dei tassi tra le due valute, poi toglie il proprio margine. Per questo, sulla stessa coppia, lo swap in acquisto e quello in vendita non sono quasi mai simmetrici. Spesso sono perfino negativi entrambi.

Le piattaforme mostrano spesso lo swap in punti o in pip per lotto, nelle specifiche del contratto. Il principio è lo stesso: un numero positivo viene accreditato sul conto, uno negativo addebitato. Si applica alla dimensione reale della posizione, non al margine.

Esempio con i numeri su USD/JPY

Per l'esempio ipotizziamo un tasso del 4,5 % per il dollaro e dello 0,5 % per lo yen, e un margine del broker dell'1 % annuo. Questi tassi sono ipotetici: controlla sempre gli swap reali sulla tua piattaforma, perché cambiano con le decisioni delle banche centrali.

Il risultato è in dollari, la valuta base di USD/JPY. Se il tuo conto è in euro, viene convertito al cambio del momento. Su una sola notte questi importi sembrano piccoli. Su uno swing di tre settimane, la vendita di questo esempio costerebbe più di 280 dollari di swap.

Il triplo swap del mercoledì

Il mercato dei cambi non regola operazioni il sabato e la domenica. Una posizione riportata dal mercoledì al giovedì vede la data di regolamento passare dal venerdì al lunedì successivo: attraversa quindi il weekend. Per questo, sul forex, lo swap applicato il mercoledì sera vale per tre giorni.

Lo swap non riguarda solo il forex. Su un CFD su indice come il DAX o l'S&P 500 paghi un finanziamento basato su un tasso di riferimento più un margine in acquisto, e spesso ricevi poco o nulla in vendita. Sui CFD su cripto i costi di finanziamento possono essere particolarmente alti: controllali prima di tenere una posizione per più giorni.

Conti islamici, carry trade e buone abitudini

Per rispettare il divieto degli interessi nella finanza islamica, molti broker offrono conti swap free, detti conti islamici. Non viene applicato alcuno swap, ma il broker spesso compensa in altro modo: commissioni amministrative fisse dopo un certo numero di notti, spread più larghi o una lista di strumenti ridotta. In linea di principio questi conti sono riservati ai clienti che ne hanno bisogno per motivi religiosi.

Alcuni trader cercano invece di incassare uno swap positivo tenendo a lungo una valuta ad alto tasso contro una a basso tasso. È il carry trade. Lo swap ricevuto può sembrare regolare, ma un solo calo brusco della coppia può cancellare mesi di interessi: non è mai un reddito garantito.

1. Prima di ogni trade di più giorni, guarda lo swap in acquisto e in vendita nelle specifiche del contratto.
2. Includi lo swap nel calcolo dell'obiettivo: un trade con obiettivo piccolo e orizzonte lungo può essere mangiato dal finanziamento.
3. Se fai day trading, chiudere prima delle 23 ti permette di evitare del tutto lo swap.
4. Attenzione al mercoledì sera sul forex e al venerdì sera su alcuni CFD.

Il trading con leva fa perdere denaro alla maggior parte dei clienti retail, e lo swap è uno dei costi più spesso dimenticati. Nella prossima lezione sommerai tutti i costi visti in questo livello per conoscere il costo reale di un trade.