NFP und der US-Arbeitsmarktbericht
- Der NFP erscheint meist am ersten Freitag im Monat um 14:30 Uhr deutscher Zeit und gehört zu den volatilsten Veröffentlichungen.
- Der Markt liest drei Zahlen zusammen: neue Stellen, Arbeitslosenquote und durchschnittlichen Stundenlohn.
- Die Revisionen der Vormonate können genauso viel zählen wie die Zahl des aktuellen Monats.
Einmal im Monat schauen viele Forex-Trader weltweit im selben Moment auf dasselbe: den US-Arbeitsmarktbericht. Seine Leitzahl, der NFP für Non-Farm Payrolls, misst die Zahl der außerhalb der Landwirtschaft geschaffenen oder abgebauten Stellen. Innerhalb von Sekunden kann er Dollar, Gold und US-Indizes spektakulär bewegen.
Warum der US-Arbeitsmarkt so wichtig ist
Die Federal Reserve hat ein doppeltes Mandat: maximale Beschäftigung und Preisstabilität. Der Arbeitsmarkt gehört also direkt zu ihren Zielen. Ein sehr angespannter Arbeitsmarkt treibt Löhne und Inflation nach oben, was für hohe Zinsen spricht. Ein sich verschlechternder Arbeitsmarkt öffnet die Tür für Zinssenkungen.
Weil der Dollar an einem sehr großen Teil aller Devisengeschäfte beteiligt ist, breitet sich eine Überraschung bei den US-Arbeitsmarktdaten überall aus: EUR/USD, USD/JPY, GBP/USD, aber auch Gold (XAU/USD), das oft gegenläufig zum Dollar reagiert, und Indizes wie der S&P 500.
Was der Bericht enthält
Der Bericht heißt offiziell Employment Situation und wird vom Bureau of Labor Statistics veröffentlicht. Er beruht auf zwei getrennten Umfragen, weshalb seine Zahlen manchmal widersprüchlich wirken.
| Kennzahl | Quelle | Was sie misst |
|---|---|---|
| NFP | Unternehmensumfrage | Veränderung der Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im Monat |
| Durchschnittlicher Stundenlohn | Unternehmensumfrage | Entwicklung der Bezahlung pro Stunde, zum Vormonat und zum Vorjahr |
| Arbeitslosenquote | Haushaltsumfrage | Anteil der Erwerbspersonen ohne Job, die Arbeit suchen |
| Erwerbsquote | Haushaltsumfrage | Anteil der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter, der dem Arbeitsmarkt zur Verfügung steht |
Der durchschnittliche Stundenlohn hat stark an Bedeutung gewonnen: Beschleunigte Löhne heizen die Inflation bei Dienstleistungen an. Ein schwacher NFP mit sehr dynamischen Löhnen kann also eher als hawkishes Signal für die Fed gelesen werden. Lies immer alle drei Zahlen zusammen, bevor du ein Urteil fällst.
Wann erscheint der NFP?
Der Bericht erscheint um 8:30 Uhr New Yorker Zeit, meist am ersten Freitag im Monat. Für Trader in Deutschland entspricht das 14:30 Uhr deutscher Zeit (MEZ bzw. MESZ). Achtung in den wenigen Wochen im Jahr, in denen die USA und Europa nicht am selben Wochenende die Uhren umstellen, im März und im Herbst: Dann kommt die Zahl schon um 13:30 Uhr.
Der Termin kann sich auch verschieben: Liegt der erste Freitag zu nah am Monatsanfang oder auf einem Feiertag, wird die Veröffentlichung unter Umständen um eine Woche verlegt. Verlass dich nie auf dein Gedächtnis: Prüfe Datum und Uhrzeit in einem Wirtschaftskalender, der auf deine Zeitzone eingestellt ist.
Monate mit starker Saisonalität verdienen besondere Aufmerksamkeit. Aushilfsjobs im Weihnachtsgeschäft, Streiks oder Naturkatastrophen können die Daten eines Monats verzerren. Die Zahlen sind saisonbereinigt, aber diese Bereinigung ist nicht perfekt. Weicht eine Zahl wegen eines Einmaleffekts stark vom Konsens ab, ignoriert der Markt sie teilweise.
Revisionen: der Teil, den man vergisst
Jeder Bericht revidiert die Zahlen der beiden Vormonate, weil neue Antworten von Unternehmen eingehen. Einmal im Jahr gleicht eine umfassendere Benchmark-Revision die Daten zudem mit vollständigeren Statistiken ab. Diese Korrekturen können erheblich sein.
- NFP des Monats, Konsens
- +180.000
- NFP des Monats, veröffentlicht
- +200.000
- Revision des Vormonats
- von +150.000 auf +90.000
- Revision des Monats davor
- von +170.000 auf +140.000
- Summe der Revisionen
- -90.000
- Nettobilanz gegenüber dem bisherigen Kenntnisstand
- +200.000 - 90.000, also ein schwächerer Bericht, als es scheint
Fiktive Zahlen. Die Monatszahl schlägt den Konsens, doch die Revisionen machen den Großteil der positiven Überraschung zunichte.
Die typische Marktreaktion
Der NFP ist das Paradebeispiel für einen News-Spike. Punkt 14:30 Uhr wird die Liquidität knapp, die Spreads weiten sich aus und der Kurs springt in ein oder zwei Minutenkerzen um mehrere Dutzend Pips. Die erste Bewegung reagiert oft auf die Hauptzahl. Dann liest der Markt Löhne, Arbeitslosenquote und Revisionen, und die Bewegung kann sich beschleunigen oder komplett drehen.
| Szenario | Lesart für die Fed | Wahrscheinliche Reaktion des Dollars |
|---|---|---|
| NFP, Löhne und Arbeitslosenquote besser als erwartet | Länger höhere Zinsen | Anstieg |
| NFP, Löhne und Arbeitslosenquote schlechter als erwartet | Zinssenkungen wahrscheinlicher | Rückgang |
| Starker NFP, aber schwache Löhne | Gemischtes Signal | Zögerliche Bewegung, häufige Umkehr |
| NFP wie erwartet, große Abwärtsrevisionen | Fragilerer Arbeitsmarkt | Wahrscheinlich Rückgang |
Denk auch daran, dass der Markt den Bericht durch die Brille des aktuellen Themas liest. Wenn die Inflation Sorgen macht, dominieren die Löhne. Wächst die Angst vor einer Rezession, wiegen neue Stellen und Arbeitslosenquote am schwersten. Dieselbe Zahl kann also je nach Phase ganz unterschiedliche Reaktionen auslösen.
Wie du als Einsteiger an den NFP herangehst
- Beobachte zuerst mehrere Veröffentlichungen, ohne zu handeln, und notiere Zahl, Konsens und Reaktion von EUR/USD und Gold.
- Hast du vor 14:30 Uhr eine offene Position, frag dich, ob du eine heftige Kurslücke verkraften kannst. Wenn nicht, reduziere oder schließe sie.
- Gib in der Minute danach keine Market-Order auf: Der Slippage kann erheblich sein.
- Willst du die Reaktion handeln, warte, bis die erste 5- oder 15-Minuten-Kerze geschlossen ist, und wende dann deinen üblichen Plan mit Stop an.
Prüfe, ob du es verstanden hast
0 / 3Bildungsinhalt, keine Anlageberatung. Trading mit Hebel birgt ein hohes Risiko, schnell Geld zu verlieren: Die Mehrheit der Privatanlegerkonten verliert mit diesen Produkten Geld.