Korrelation und Exposure: wenn mehrere Trades eigentlich einer sind

Du hältst dich buchstabengetreu an die 1-%-Regel. Heute Morgen hast du EUR/USD mit 1 % Risiko gekauft, dann GBP/USD mit 1 %, dann AUD/USD mit 1 %. Drei sauber gemanagte Trades, jeder mit 1 %. Dann kommt eine US-Statistik besser als erwartet, der Dollar schießt nach oben, und alle drei Stops werden in derselben Minute ausgelöst. Du hast gerade 3 % verloren, und zwar mit etwas, das in Wahrheit eine einzige Wette war.

Was ist Korrelation?

Die Korrelation misst, wie stark sich zwei Märkte gemeinsam bewegen. Sie wird als Koeffizient zwischen −1 und +1 ausgedrückt. Nahe +1 steigen und fallen beide Märkte gleichzeitig. Nahe −1 bewegen sie sich gegenläufig. Um 0 herum haben ihre Bewegungen keinen regelmäßigen Zusammenhang.

Paare mit einer gemeinsamen Währung sind oft korreliert. EUR/USD und GBP/USD haben beide den Dollar als Kurswährung: Wird der Dollar deutlich stärker, fallen beide tendenziell gemeinsam. Umgekehrt bewegen sich EUR/USD und USD/CHF oft gegenläufig, denn der Dollar steht im einen Paar auf der einen Seite und im anderen auf der anderen.

Um die aktuelle Korrelation zwischen zwei Märkten zu kennen, bieten viele Plattformen und Websites Matrizen an, die für verschiedene Zeiträume aktualisiert werden: eine Woche, ein Monat, sechs Monate. Wähle einen Zeitraum, der zu deiner Haltedauer passt. Ein Swing Trader, der Positionen mehrere Tage hält, schaut eher auf die Korrelation über ein bis drei Monate; ein Intraday-Trader interessiert sich für die letzten Wochen.

Das kumulierte Risiko

Sind zwei Positionen stark korreliert, kommen ihre Verluste meist zusammen. Du diversifizierst nichts: Du verdoppelst deinen Einsatz auf dieselbe Idee. Zähle dein Risiko also pro Marktidee, nicht pro Zeile in deiner Plattform.

Die umgekehrte Falle gibt es auch. EUR/USD und USD/CHF gleichzeitig zu kaufen bedeutet oft zwei Positionen, die sich größtenteils aufheben: Gewinnt die eine, verliert die andere. Du zahlst zweimal den Spread für ein fast nicht vorhandenes Exposure. Das ist keine clevere Absicherung, sondern meist das Zeichen einer unklaren Analyse.

Dieselbe Überlegung gilt für andere Märkte. Ein Kauf im DAX und ein Kauf im S&P 500 beruhen oft auf derselben Risikobereitschaft. Ein Kauf von Gold und ein Verkauf des Dollars gegen den Yen können beide von einem schwächeren Dollar profitieren. Frag dich vor jeder Position, welche Idee du eigentlich spielst.

Dein Exposure pro Währung messen

Eine einfache Methode: Zerlege jedes Paar in zwei Beine. EUR/USD kaufen heißt Euro kaufen und Dollar verkaufen. USD/JPY verkaufen heißt Dollar verkaufen und Yen kaufen. Addiere dann das Risiko pro Währung.

Diese kleine Tabelle zeigt, dass drei der vier Positionen dasselbe spielen: einen schwächeren Dollar. Die vierte, EUR/GBP, ist anders gelagert, erhöht aber das Euro-Exposure, das über EUR/USD schon besteht.

Eine Obergrenze für das Gesamtrisiko festlegen

Die Lösung: Ergänze deine Regel zum Risiko pro Trade um zwei Obergrenzen. Die Zahlen unten sind ein vorsichtiges Beispiel für den Anfang, das du an deine Strategie und deine Ergebnisse anpasst.

• Risiko pro Trade: höchstens 1 %.
• Risiko pro korrelierter Gruppe (gleiche Währung, gleiches Thema): insgesamt höchstens 2 %.
• Gesamtes offenes Risiko auf dem ganzen Konto: höchstens 3 bis 5 %.
• Wenn ein neuer Trade eine Obergrenze sprengt: Verkleinere ihn, schließe eine bestehende Position oder lass den Trade aus.

Nimm das Beispiel vom Anfang mit diesen Obergrenzen. Die drei Käufe gegen den Dollar überschreiten die Grenze von 2 % pro korrelierter Gruppe. Du hast also drei Möglichkeiten: nur das beste der drei Signale mit 1 % behalten, alle drei mit je etwa 0,66 % nehmen oder zwei mit je 1 %. In jedem Fall bleibt dein Verlust unter 2 % statt 3 %, wenn der Dollar nach oben schießt.

Die richtigen Reflexe

1. Schau dir vor jedem Trade die bereits offenen Positionen an und welche Währung sie gemeinsam haben.
2. Prüfe die aktuelle Korrelation der Märkte, die du kombinierst, über einen Zeitraum, der zu deinem Trading-Horizont passt.
3. Addiere das Risiko pro Währung oder Thema, nicht nur pro Position.
4. Sei vorsichtig bei Wirtschaftsdaten, die eine Währung betreffen, die in mehreren deiner Trades steckt, etwa den US-Arbeitsmarktbericht für den Dollar.