L'NFP e l'occupazione americana
- L'NFP esce di solito il primo venerdì del mese alle 14:30 ora italiana ed è tra gli annunci più volatili.
- Il mercato legge tre numeri insieme: i nuovi posti di lavoro, il tasso di disoccupazione e il salario orario medio.
- Le revisioni dei mesi precedenti possono contare quanto il dato del mese.
Una volta al mese, buona parte dei trader forex di tutto il mondo guarda la stessa cosa nello stesso momento: il rapporto sull'occupazione americana. Il suo dato principale, l'NFP per Non-Farm Payrolls, misura il numero di posti di lavoro creati o persi fuori dal settore agricolo. In pochi secondi può muovere il dollaro, l'oro e gli indici americani in modo spettacolare.
Perché l'occupazione americana conta tanto
La Federal Reserve ha un doppio mandato: massima occupazione e stabilità dei prezzi. Il lavoro fa quindi direttamente parte dei suoi obiettivi. Un mercato del lavoro molto teso spinge al rialzo salari e inflazione, e questo depone a favore di tassi alti. Un mercato del lavoro che peggiora apre la porta ai tagli dei tassi.
Visto che il dollaro è presente nella stragrande maggioranza delle transazioni sui cambi, una sorpresa sull'occupazione americana si propaga ovunque: EUR/USD, USD/JPY, GBP/USD, ma anche l'oro (XAU/USD), che spesso reagisce in senso opposto al dollaro, e indici come l'S&P 500.
Cosa contiene il rapporto
Il rapporto si chiama ufficialmente Employment Situation ed è pubblicato dal Bureau of Labor Statistics. Si basa su due indagini distinte, ed è per questo che i suoi numeri a volte sembrano contraddirsi.
| Indicatore | Fonte | Cosa misura |
|---|---|---|
| NFP | Indagine presso le aziende | Variazione dei lavoratori dipendenti non agricoli nel mese |
| Salario orario medio | Indagine presso le aziende | Andamento della retribuzione oraria, su un mese e su un anno |
| Tasso di disoccupazione | Indagine presso le famiglie | Quota della forza lavoro senza impiego e in cerca |
| Tasso di partecipazione | Indagine presso le famiglie | Quota della popolazione in età lavorativa che è attiva |
Il salario orario medio ha acquisito grande importanza: salari che accelerano alimentano l'inflazione dei servizi. Un NFP debole accompagnato da salari molto dinamici può quindi essere letto come un segnale piuttosto restrittivo per la Fed. Leggi sempre i tre numeri insieme prima di trarre conclusioni.
Quando esce l'NFP?
Il rapporto viene pubblicato alle 8:30 ora di New York, di solito il primo venerdì del mese. Per un trader in Italia corrisponde alle 14:30 ora italiana. Attenzione alle poche settimane all'anno in cui Stati Uniti ed Europa non cambiano l'ora nello stesso weekend, a marzo e in autunno: in quei casi l'annuncio arriva alle 13:30 in Italia.
Anche il calendario può slittare: quando il primo venerdì è troppo vicino all'inizio del mese o cade in un giorno festivo, la pubblicazione può essere spostata di una settimana. Non fidarti mai della memoria: verifica data e ora in un calendario economico impostato sul tuo fuso orario.
I mesi con forte stagionalità meritano un'attenzione particolare. Le assunzioni temporanee delle feste, gli scioperi o le catastrofi naturali possono falsare un mese di dati. I numeri sono destagionalizzati, ma queste correzioni non sono perfette. Un dato molto lontano dal consenso a causa di un evento isolato può essere in parte ignorato dal mercato.
Le revisioni: la parte che si dimentica
Ogni rapporto rivede i numeri dei due mesi precedenti, perché arrivano nuove risposte dalle aziende. Una volta all'anno, una revisione di riferimento più ampia riallinea anche i dati su statistiche più complete. Queste correzioni possono essere consistenti.
- NFP del mese, consenso
- +180.000
- NFP del mese, pubblicato
- +200.000
- Revisione del mese precedente
- da +150.000 a +90.000
- Revisione del mese ancora prima
- da +170.000 a +140.000
- Totale delle revisioni
- -90.000
- Saldo netto rispetto alle informazioni già note
- +200.000 - 90.000, cioè un rapporto più debole di quanto sembri
Numeri di fantasia. Il dato del mese batte il consenso, ma le revisioni cancellano gran parte della buona sorpresa.
La reazione tipica del mercato
L'NFP è l'esempio perfetto di news-spike. Alle 14:30 in punto la liquidità si dirada, gli spread si allargano e il prezzo salta di decine di pip in una o due candele da un minuto. Il primo movimento reagisce spesso al dato principale. Poi il mercato legge salari, disoccupazione e revisioni, e il movimento può accelerare o invertirsi del tutto.
| Scenario | Lettura per la Fed | Reazione probabile del dollaro |
|---|---|---|
| NFP, salari e disoccupazione migliori del previsto | Tassi alti più a lungo | Rialzo |
| NFP, salari e disoccupazione peggiori del previsto | Tagli dei tassi più probabili | Ribasso |
| NFP forte ma salari deboli | Segnale contrastante | Movimento incerto, inversioni frequenti |
| NFP in linea, forti revisioni al ribasso | Mercato del lavoro più fragile | Ribasso probabile |
Tieni anche presente che il mercato reagisce al rapporto in base al tema del momento. Quando preoccupa l'inflazione, sono i salari a dominare la lettura. Quando cresce la paura di una recessione, pesano di più i nuovi posti di lavoro e la disoccupazione. Lo stesso numero può quindi produrre reazioni diverse a seconda del periodo.
Come affrontare l'NFP se sei agli inizi
- Inizia con l'osservare diverse pubblicazioni senza operare, annotando il dato, il consenso e la reazione su EUR/USD e sull'oro.
- Se hai una posizione aperta prima delle 14:30, chiediti se accetti uno scarto violento. Se no, riduci o chiudi.
- Non inserire ordini a mercato nel minuto successivo: lo slippage può essere importante.
- Se vuoi operare sulla reazione, aspetta che la prima candela da 5 o 15 minuti sia chiusa, poi applica il tuo piano abituale con uno stop.
Verifica di aver capito
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