Correlazione ed esposizione: quando più trade ne fanno uno solo

Applichi la regola dell'1% alla lettera. Stamattina hai comprato EUR/USD con l'1% di rischio, poi GBP/USD con l'1%, poi AUD/USD con l'1%. Tre trade gestiti bene, ciascuno all'1%. Poi esce un dato americano migliore del previsto, il dollaro vola e i tuoi tre stop saltano nello stesso minuto. Hai appena perso il 3% su quella che in realtà era una sola scommessa.

Che cos'è la correlazione?

La correlazione misura quanto due mercati si muovono insieme. Si esprime con un coefficiente compreso tra −1 e +1. Vicino a +1, i due mercati salgono e scendono insieme. Vicino a −1, si muovono in senso opposto. Intorno a 0, i loro movimenti non hanno un legame regolare.

Le coppie che condividono una valuta sono spesso correlate. EUR/USD e GBP/USD hanno entrambe il dollaro come valuta di quotazione: quando il dollaro si rafforza nettamente, tendono a scendere insieme. Al contrario, EUR/USD e USD/CHF si muovono spesso in senso opposto, perché il dollaro sta da un lato della coppia nell'una e dall'altro lato nell'altra.

Per conoscere la correlazione recente tra due mercati, molte piattaforme e siti offrono matrici aggiornate su periodi diversi: una settimana, un mese, sei mesi. Scegli un periodo coerente con la tua durata di detenzione. Uno swing trader che tiene le posizioni per più giorni guarderà piuttosto la correlazione su uno-tre mesi; un trader intraday si concentrerà sulle ultime settimane.

Il rischio cumulato

Quando due posizioni sono fortemente correlate, le loro perdite tendono ad arrivare insieme. Non stai diversificando niente: stai raddoppiando la puntata sulla stessa idea. Il rischio va quindi contato per idea di mercato, non per riga nella piattaforma.

Esiste anche la trappola opposta. Comprare EUR/USD e comprare USD/CHF nello stesso momento significa spesso aprire due posizioni che si annullano in gran parte: quando una guadagna, l'altra perde. Paghi due volte lo spread per un'esposizione quasi nulla. Non è una copertura intelligente, di solito è il segno di un'analisi confusa.

Lo stesso ragionamento vale per gli altri mercati. Un acquisto sul DAX e un acquisto sull'S&P 500 si basano spesso sulla stessa propensione al rischio. Un acquisto di oro e una vendita del dollaro contro lo yen possono entrambi beneficiare di un dollaro più debole. Prima di aprire una posizione, chiediti quale idea stai davvero giocando.

Misurare la tua esposizione per valuta

Un metodo semplice è scomporre ogni coppia in due gambe. Comprare EUR/USD significa essere compratore di euro e venditore di dollari. Vendere USD/JPY significa essere venditore di dollari e compratore di yen. Poi somma il rischio per valuta.

Questa piccola tabella mostra che tre posizioni su quattro giocano la stessa cosa: un dollaro più debole. La quarta, EUR/GBP, è di natura diversa, ma aumenta l'esposizione all'euro già presente tramite EUR/USD.

Fissare un tetto al rischio totale

La soluzione è aggiungere due tetti alla tua regola di rischio per trade. I numeri qui sotto sono un esempio di partenza prudente, da adattare alla tua strategia e ai tuoi risultati.

• Rischio per trade: massimo 1%.
• Rischio per gruppo correlato (stessa valuta, stesso tema): massimo 2% in totale.
• Rischio totale aperto su tutto il conto: massimo dal 3 al 5%.
• Se un nuovo trade supera un tetto: riduci la size, chiudi una posizione esistente o lascia perdere.

Riprendi l'esempio iniziale con questi tetti. I tre acquisti contro il dollaro superano il limite del 2% per gruppo correlato. Hai quindi tre opzioni: tenere solo il migliore dei tre segnali all'1%, prenderli tutti e tre con circa lo 0,66% ciascuno, o prenderne due all'1%. In ogni caso, se il dollaro vola, la tua perdita resta sotto il 2% invece del 3%.

I riflessi giusti

1. Prima di ogni trade, guarda le posizioni già aperte e la valuta che hanno in comune.
2. Controlla la correlazione recente dei mercati che combini, su un periodo vicino al tuo orizzonte di trading.
3. Somma il rischio per valuta o per tema, non solo per posizione.
4. Fai attenzione ai dati che toccano una valuta presente in più trade, come l'occupazione americana per il dollaro.